近一月以來(lái)，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤期貨主力1901合約整體維持在590-630元/噸之間運(yùn)行，近期再次向區(qū)間上沿靠近。分析人士表示，進(jìn)口煤受限，且因環(huán)保限產(chǎn)政策要求，部分煤礦供應(yīng)出現(xiàn)縮減，支撐了近期動(dòng)力煤期價(jià)走勢(shì)。不過(guò)，考慮到近期水電有望再度發(fā)力、制冷需求減弱、港口庫(kù)存仍維持高位等，期價(jià)上行空間將受限，短期內(nèi)有望延續(xù)區(qū)間震蕩。

期價(jià)增倉(cāng)上行

9月6日，動(dòng)力煤期貨震蕩走高，主力1901合約收?qǐng)?bào)622.8元/噸，漲7.8元或1.27%，日內(nèi)持倉(cāng)量增14786手至253358手。交割品倉(cāng)單成本（CCI 5500）627元/噸，期貨貼水4.2元/噸，貼水比例0.67%。

據(jù)貿(mào)易商反映，當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)上5500大卡動(dòng)力煤主流價(jià)格在625-630元/噸。

對(duì)于動(dòng)力煤期價(jià)上行走勢(shì)，供應(yīng)縮減或是推動(dòng)因素之一。瑞達(dá)期貨分析師陳一蘭表示，9月6日，因環(huán)保限產(chǎn)政策要求，部分煤礦供應(yīng)出現(xiàn)縮減。

消息面上，為確保完成國(guó)家《“十三五”生態(tài)環(huán)境保護(hù)規(guī)劃》提出的，“十三五”期間山東省煤炭消費(fèi)總量壓減10%左右的任務(wù)要求，山東省人民政府辦公廳近日發(fā)布《山東省2018-2020年煤炭消費(fèi)減量替代工作方案》明確提出，到2020年該省煤炭消費(fèi)總量控制在36834萬(wàn)噸以內(nèi)，到2020年在2015年基礎(chǔ)上壓減煤炭消費(fèi)4093萬(wàn)噸。

警惕外圍市場(chǎng)沖擊

從基本面來(lái)看，庫(kù)存方面，沿海六大電廠庫(kù)存繼續(xù)回落，截至9月6日，沿海六大電廠庫(kù)存合計(jì)1527萬(wàn)噸，環(huán)比下降21萬(wàn)噸；日耗煤量69.45萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.02萬(wàn)噸，連續(xù)兩天維持在69萬(wàn)噸以上；存煤可用天數(shù)為22天，環(huán)比下降0.3天。

中信建投期貨分析師表示，近期，由于降雨增加，長(zhǎng)江中上游水位已有一定回升，水電有望再度發(fā)力。其次，全國(guó)氣溫開(kāi)始轉(zhuǎn)涼，制冷需求減弱，將減少煤炭需求。因此，沿海電廠日耗料難繼續(xù)上升，預(yù)計(jì)9-10月份日耗大概率低于去年同期。再者，目前港口庫(kù)存仍維持高位，電廠庫(kù)存亦同比大增，已至采購(gòu)需求明顯降低。不過(guò)，由于進(jìn)口煤受限，環(huán)保趨嚴(yán)，庫(kù)存去化后煤價(jià)仍有上漲預(yù)期。

當(dāng)前電煤處于淡季，日耗難以繼續(xù)沖高，且電廠庫(kù)存整體仍處高位，預(yù)計(jì)鄭煤期價(jià)將趨穩(wěn)運(yùn)行，建議在1901合約605-625元/噸區(qū)間操作，止損各7個(gè)點(diǎn)。

國(guó)信期貨分析師徐超也表示，從宏觀方面看，新興經(jīng)濟(jì)體市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)及國(guó)際市場(chǎng)貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)不斷加劇，使得金融市場(chǎng)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)也在加大。從品種自身基本面來(lái)看，進(jìn)入消費(fèi)淡季，電廠日耗維持相對(duì)較低水平。此外，近期，動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格維持平穩(wěn)，大型企業(yè)下調(diào)長(zhǎng)協(xié)價(jià)格。預(yù)計(jì)短期內(nèi)動(dòng)力煤期價(jià)將以區(qū)間整理為主，警惕外圍市場(chǎng)沖擊。