目前，動(dòng)力煤走勢(shì)偏強(qiáng)。從供應(yīng)端來(lái)看，大秦線檢修令港口煤炭補(bǔ)充受限，港口庫(kù)存快速消耗，此外，進(jìn)口政策從嚴(yán)，外貿(mào)煤補(bǔ)充急劇減少，供應(yīng)收緊跡象明顯。從需求端分析，生態(tài)環(huán)境部放寬秋冬季限產(chǎn)要求，不再“一刀切”式停工停產(chǎn)，工業(yè)需求或有好轉(zhuǎn)。不過(guò)，電煤需求同比偏低，且?guī)齑嫫?，電廠的采購(gòu)需求并不迫切，因此動(dòng)力煤價(jià)格上行空間有限。

進(jìn)口煤政策從嚴(yán)

目前，產(chǎn)地煤礦整改尚未結(jié)束，煤礦開工率并不穩(wěn)定，加之國(guó)慶期間陜西部分煤礦停產(chǎn)，產(chǎn)區(qū)供應(yīng)能力下降。此外，大秦線秋季檢修已經(jīng)開始，秦皇島港煤炭補(bǔ)充顯著下降，港口煤炭庫(kù)存快速消耗，截至10月9日，秦皇島港的煤炭庫(kù)存下降至517.00萬(wàn)噸，較9月底下降116萬(wàn)噸，遠(yuǎn)低于去年同期甚至近年均值水平，加劇了市場(chǎng)對(duì)港口供應(yīng)的擔(dān)憂。

更為緊迫的是，10月初，國(guó)家發(fā)改委在廣州召開沿海六省關(guān)于進(jìn)口煤炭會(huì)議，明確煤炭進(jìn)口重量不超過(guò)2017年進(jìn)口量，后續(xù)幾個(gè)月進(jìn)口配額不會(huì)增加。若按照2017年進(jìn)口量計(jì)算，9-12月全國(guó)進(jìn)口煤量控制在6700萬(wàn)噸左右，遠(yuǎn)低于去年同期9300萬(wàn)噸水平，月進(jìn)口量或刷新2017年以來(lái)低點(diǎn)。外貿(mào)煤直接供應(yīng)減少超過(guò)2000萬(wàn)噸，將刺激下游企業(yè)加大對(duì)內(nèi)貿(mào)煤的采購(gòu)力度。

工業(yè)用煤需求有所好轉(zhuǎn)

9月下旬，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布秋冬季大氣污染治理方案，與此前8月份公布的征求意見(jiàn)稿對(duì)比，對(duì)京津冀及周邊地區(qū)的顆粒物平均濃度以及污染天數(shù)要求有所下降，其中，細(xì)顆粒物平均濃度以及重度及以上污染天數(shù)由前期要求同比下降5%降為下降3%。正式方案中，僅要求因地制宜推進(jìn)工業(yè)企業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)，實(shí)行差別化錯(cuò)峰生產(chǎn)，嚴(yán)禁采取“一刀切”方式。限產(chǎn)政策放寬，工業(yè)領(lǐng)域一些產(chǎn)能或釋放，將帶動(dòng)工業(yè)用煤需求增加。

此外，10月上旬，我國(guó)東北以及西北地區(qū)出現(xiàn)降雪，據(jù)中央氣象臺(tái)預(yù)報(bào)顯示，本周內(nèi)將有補(bǔ)充冷空氣影響北方地區(qū)，氣溫同比偏低，部分地區(qū)將再迎降雪，取暖用煤需求將有所增加。

現(xiàn)貨價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行

近期，產(chǎn)地報(bào)價(jià)上調(diào)，汽運(yùn)成本增加，部分地區(qū)產(chǎn)地與港口報(bào)價(jià)倒掛，港口現(xiàn)貨價(jià)格很難有所回落。需要注意的是，下游采購(gòu)需求并不迫切，目前下游六大電廠煤炭庫(kù)存接近1500萬(wàn)噸，較去年同期偏高450萬(wàn)噸，各大電廠庫(kù)存居于高位，而電廠煤炭日耗僅僅50萬(wàn)噸左右，電廠煤炭庫(kù)存可用天數(shù)基本可以覆蓋10月份，集中采購(gòu)需求很難出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。從10月份的秦皇島港煤炭吞吐量以及錨地船數(shù)量也可以側(cè)面印證下游采購(gòu)并不積極。港口煤炭報(bào)價(jià)缺乏需求端的配合，漲勢(shì)或放緩。

總之，在市場(chǎng)看漲情緒支撐下，動(dòng)力煤1月合約價(jià)格在國(guó)慶節(jié)后高開高走，中期強(qiáng)勢(shì)很難改變，不過(guò)需求端相對(duì)謹(jǐn)慎，且?guī)齑嫫?，?dòng)力煤價(jià)格或難以超越去年同期水平。