2018年上半年，我國煤炭產(chǎn)業(yè)推動實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的能量因子增多，生產(chǎn)經(jīng)營保持穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的韌性進(jìn)一步增強(qiáng)，收入利潤快速增長。下半年，我國煤炭產(chǎn)業(yè)延續(xù)上半年發(fā)展態(tài)勢的概率仍然較大。

但平穩(wěn)運(yùn)行、穩(wěn)中向好并不表明煤炭產(chǎn)業(yè)自身不存在問題。目前，我國煤炭產(chǎn)業(yè)發(fā)展也出現(xiàn)了趨緩態(tài)勢：從投資上看，增速下滑；從產(chǎn)量上看，出現(xiàn)縮量；從價格上看，出現(xiàn)下調(diào)。既要看到發(fā)展中還存在新困難、新問題，也要堅定信心，不能掉以輕心。為應(yīng)對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行外部環(huán)境不確定性可能帶來的沖擊，努力克服持續(xù)上行壓力加大、市場有效需求不足給產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來的困難，防止已經(jīng)出現(xiàn)的產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)景氣度溫和調(diào)整演變成過度調(diào)整，煤炭產(chǎn)業(yè)應(yīng)該始終堅持穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，牢牢把握供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革主線，堅持走高質(zhì)量發(fā)展之路，進(jìn)一步增強(qiáng)應(yīng)對各種挑戰(zhàn)的韌性和防范化解風(fēng)險隱患的能力。

全國市場供需總體平衡

中國礦業(yè)大學(xué)（北京）中國煤炭產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)景氣研究課題組發(fā)布的《2018年上半年中國煤炭產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)景氣報告》指出，今年以來，我國宏觀經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)向好發(fā)展態(tài)勢，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展協(xié)調(diào)性增強(qiáng)，創(chuàng)新驅(qū)動成效突出，發(fā)展新動能快速成長，市場預(yù)期穩(wěn)定向好，發(fā)展信心不斷增強(qiáng)。在宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)向好形勢驅(qū)動下，我國煤炭產(chǎn)業(yè)經(jīng)過溫和調(diào)整，運(yùn)行態(tài)勢總體良好，全國煤炭市場供需總體平衡。從供給側(cè)看，上半年全國累計生產(chǎn)煤炭16.97億噸，同比增長3.9%，增速較2017年同期放緩1.1個百分點(diǎn)；累計進(jìn)口煤炭1.46億噸，同比增長9.9%，增速較2017年同期收窄13.6個百分點(diǎn)。從需求側(cè)看，全國煤炭消費(fèi)量約18.9億噸，同比增長3.1%，主要是受市場預(yù)期向好、高溫等影響，全社會用電總量迅速走高，電煤消耗隨之上升。

上半年，全國煤炭企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入為11783.4億元，同比增長5.8%，增速較2017年同期收窄31.8個百分點(diǎn)；累計出口煤炭236.5萬噸，同比下降55.3%，與2017年同期增速15.1%相比，大幅度降低。在煤炭供需基本平衡的形勢下，煤炭產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)利潤總額為1564億元，同比增長18.4%，與2017年同期的斷崖式下滑形成鮮明對比；應(yīng)收賬款2603.6億元，同比下降5.6%，較2017年同期增速回落9.2個百分點(diǎn)。

隨著全行業(yè)效益有所好轉(zhuǎn)，我國煤炭行業(yè)固定資產(chǎn)投資也有所增加。上半年，我國煤炭行業(yè)固定資產(chǎn)投資總額1128.62億元，同比增長1.4%，較2017年同期增幅擴(kuò)大1.2個百分點(diǎn)。上半年末，我國煤炭行業(yè)從業(yè)人員為329.30萬人，同比減少4.6%，較2017年同期降幅收窄3.4個百分點(diǎn)。

產(chǎn)能過剩態(tài)勢沒有改變

目前，我國煤炭供給質(zhì)量提升，但煤炭產(chǎn)能過剩態(tài)勢沒有改變，仍面臨去產(chǎn)能資產(chǎn)處置難、企業(yè)杠桿率高、部分企業(yè)扭虧尚未脫困等難題。5月末，全國規(guī)模以上煤炭企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為66.4%，仍處于較高水平，過高的杠桿率給企業(yè)帶來經(jīng)營困難、資金緊張、安全投入減少等一系列問題。因此，一方面國家要繼續(xù)堅持煤炭供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、加快結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)型升級。另一方面煤炭企業(yè)要正確處理好去產(chǎn)能、保供給、穩(wěn)市場的關(guān)系，多簽、簽實中長期合同。此外，煤炭企業(yè)要關(guān)注當(dāng)前水電出力不斷增加，主要用戶和港口庫存水平較高，主產(chǎn)地和主要港口煤炭價格開始回落以及控制煤炭消費(fèi)總量等對市場供需的影響，及時根據(jù)市場變化調(diào)整生產(chǎn)安排。

近年來，我國堅持穩(wěn)政策、穩(wěn)供給、穩(wěn)價格、穩(wěn)杠桿，使陷入困境的煤炭產(chǎn)業(yè)擺脫困境，重燃生機(jī)。盡管目前我國煤炭行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級取得新進(jìn)展，但影響供需的不確定性因素也在增多，市場調(diào)控難度較大。一是全國電力供需結(jié)構(gòu)變化較大，峰谷差快速加大。我國大中型城市最大峰谷差占用電最大負(fù)荷的比重接近50%，一般省份也接近40%。隨著清潔能源發(fā)電比例不斷提高，煤電受季節(jié)、極端天氣的影響越來越大，調(diào)峰壓力也在加大。二是近年來我國煤炭生產(chǎn)重心加速向晉陜蒙寧地區(qū)轉(zhuǎn)移，區(qū)域間煤炭調(diào)撥規(guī)模擴(kuò)大，季節(jié)性短時煤炭需求波動與煤礦生產(chǎn)、鐵路運(yùn)輸均衡性的矛盾越來越突出。

價格在合理區(qū)間波動明顯

上半年，在“中長期合同制度”和“基礎(chǔ)價+浮動價”定價機(jī)制的共同作用下，煤炭價格處于合理區(qū)間，其中動力煤市場價格整體呈現(xiàn)先漲后跌，然后再次上漲后出現(xiàn)小幅下跌的態(tài)勢。

當(dāng)前，我國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的外部環(huán)境不確定性因素在增多，煤炭產(chǎn)業(yè)自身結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級、高質(zhì)量發(fā)展任務(wù)艱巨。從外部環(huán)境看，隨著世界經(jīng)濟(jì)增長動能減弱，增長速度有所放緩，大宗商品價格也將下滑；全球債務(wù)規(guī)模創(chuàng)紀(jì)錄，使得債務(wù)風(fēng)險系數(shù)加大；地緣政治風(fēng)險，特別是美國挑起的貿(mào)易摩擦加劇，將會影響全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。從國內(nèi)環(huán)境看，當(dāng)前拉動我國經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”面臨不少新情況、新問題。例如，今年以來全國固定資產(chǎn)投資同比增速持續(xù)放緩，社會消費(fèi)品零售總額同比增速較2017年同期有所放緩，外貿(mào)對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率由正轉(zhuǎn)負(fù)。

盡管如此，下半年我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的態(tài)勢不會改變，有望延續(xù)平穩(wěn)較快的增長，基礎(chǔ)設(shè)施投資有望保持平穩(wěn)，工業(yè)用電和居民用電繼續(xù)保持增長勢頭，助推煤炭市場繼續(xù)趨好。從供應(yīng)看，煤炭有效供給質(zhì)量不斷提升，鐵路運(yùn)能在增加，總體上煤炭市場將保持基本平衡態(tài)勢。從需求看，電力在終端能源消費(fèi)中的比重越來越高，電煤需求將有所增長，但非化石能源對煤炭的替代作用也在不斷增強(qiáng)。

進(jìn)入8月份，云貴川等長江中上游地區(qū)降雨較往年偏大，導(dǎo)致長江來水增加，水電增發(fā)預(yù)期迅速增強(qiáng)，水電對火電的替代作用將逐漸顯現(xiàn)，水電增速將保持在全社會用電增速之上。隨著環(huán)保檢查對煤炭主產(chǎn)地的影響逐漸消除，后期煤炭供應(yīng)增加將是大趨勢。而煤炭中轉(zhuǎn)地北方港口在國家多項保供措施保障下，庫存總量穩(wěn)步回升，有效地保障了下游迎峰度夏期間的動力煤供給，短期內(nèi)國內(nèi)動力煤價格或仍呈下行趨勢。

關(guān)于下半年煤價走勢，平安證券在“2018年煤炭行業(yè)半年度策略報告”中指出，時段性高需求推動動力煤價格上揚(yáng)。受夏季高溫和冬季供暖需求影響，電力行業(yè)用煤需求的波動性較為顯著。一是迎峰度夏需求推動煤炭價格上漲，二是夏末秋初煤炭價格有所回調(diào)，三是隨著供暖季到來，冬儲行情或再次推升煤炭價格。

總體來看，我國動力煤需求旺盛，而供給平穩(wěn)缺乏彈性，煤炭供求繼續(xù)維持緊平衡狀態(tài)，而結(jié)構(gòu)性的不均衡更容易導(dǎo)致價格的劇烈波動。但是，由于政策的干預(yù)，煤炭價格上行的空間被封閉，預(yù)計下半年動力煤均價仍可維持在600元/噸以上。