動力煤:港口煤價穩(wěn)中偏強,關(guān)注坑口限產(chǎn)效果。本周六大電廠平均日耗54.46萬噸,環(huán)比上升1.17萬噸,周五庫存1268.20萬噸,環(huán)比上升4.48%。北方四港日均吞吐量54.05萬噸,環(huán)比下降14.46萬噸,日均調(diào)入量環(huán)比上升1.05萬噸至69.60萬噸,四港庫存合計1086.8萬噸,環(huán)比上升12.14%,港口煤價平穩(wěn)。近期電廠采購相對積極,可能是行業(yè)限產(chǎn)及坑口煤價上漲緩解悲觀預期及夏儲行情,但水電沖擊仍在,需求或有起色,但空間相對有限。近期坑口煤價上漲及主要煤企提價對港口煤價有支撐,但被動補庫顯示港口供需本身并未有太多邊際改善,短期仍處于緊平衡的狀態(tài),煤價穩(wěn)中偏強,但在需求旺季來臨之前上行空間相對有限。近期坑口煤價上漲對供給端構(gòu)成一定刺激,限產(chǎn)執(zhí)行效果將受到考驗,保持密切關(guān)注。

    煉焦煤:終端需求疲弱,焦煤供需仍向好但空間受弱勢鋼價壓制。本周社會鋼材庫存947.20萬噸,環(huán)比下降0.78%,滬螺紋采購量環(huán)比下降7.81%,綜合來看終端需求整體仍顯疲弱,本周MYspic指數(shù)環(huán)比下跌4.98%。本周163家鋼廠盈利面環(huán)比下降17.79個百分點至65.03%,開工率提升0.14個百分點,山西、河北部分產(chǎn)地煤價上漲。高頻數(shù)據(jù)顯示地產(chǎn)銷售近期可能已經(jīng)見頂,考慮到信貸大概率偏緊,接近淡季終端需求難有起色,鋼價大幅下跌對部分高成本供給有較大沖擊,后續(xù)下游開工提升面臨一定壓力,焦煤需求邊際改善仍在但幅度將逐步衰減,考慮到低位供給及庫存,短期基本面依舊穩(wěn)中向好,但上行空間將受弱勢鋼價壓制。

    投資建議

    基本面穩(wěn)中向好,關(guān)注政策層面能否超預期。本周煤炭板塊上漲0.54%,跑贏萬得全A指數(shù)0.34個百分點。本周板塊表現(xiàn)較好主要受山西省政策積極催化。

1、受276限產(chǎn)影響,短期供給端有一定程度收縮,需求尚可,行業(yè)供需穩(wěn)中向好;

2、山西省政策較為積極,后續(xù)從部委到地方層面政策仍將持續(xù)深化細化;

3、近期板塊可能的催化因素來自于供給側(cè)改革,若政策出臺密度及力度超預期,則板塊有望取得較好超額收益,但性質(zhì)仍是政策刺激下的博弈性行情,關(guān)注后續(xù)政策資金落實情況;

4、標的關(guān)注西山煤電、陽泉煤業(yè)、潞安環(huán)能、盤江股份、冀中能源、兗州煤業(yè)、陜西煤業(yè)等。

風險提示:宏觀經(jīng)濟大幅下滑,供給側(cè)改革低于預期。