自10月11日創(chuàng)下階段高點(diǎn)671.8元/噸之后，動(dòng)力煤期貨主力1901合約便步入跌勢(shì)，近期一度跌破600元/噸關(guān)口。分析人士表示，沿海六大電廠日耗不及去年同期水平，加上整體庫存偏高，成為壓制近期煤價(jià)的重要因素。預(yù)計(jì)在進(jìn)口政策實(shí)際執(zhí)行效果明晰前，動(dòng)力煤期價(jià)難改弱勢(shì)震蕩。

期價(jià)跌跌不休

29日，動(dòng)力煤期貨延續(xù)弱勢(shì)，主力1901合約收?qǐng)?bào)595.2元/噸，跌7.4元或1.23%。中信期貨分析師表示，實(shí)際的高庫存、預(yù)期的低日耗與日漸減少的進(jìn)口量將成為影響動(dòng)力煤近月市場的主要矛盾，而日耗的同比降低不僅與冬季天氣有關(guān)，主要的原因仍在于宏觀弱勢(shì)正向能源消費(fèi)端傳導(dǎo)，近月市場雖然存在供給收緊的弱支撐，但反彈力度不足，在進(jìn)口政策實(shí)際執(zhí)行效果明晰前，市場料維持弱勢(shì)震蕩的格局。

弘業(yè)期貨分析師吳勇表示，沿海六大電廠日耗回升至55萬噸附近，但比去年同期水平低了10萬噸左右，加上整體庫存偏高，庫存可用天數(shù)維持在30天以上，對(duì)動(dòng)力煤需求形成打壓。

數(shù)據(jù)顯示，目前沿海六大電廠日耗量回升至55萬噸附近，雖然需求將會(huì)逐步增加，但今年的整體需求情況卻明顯低于去年同期水平，給予冬季煤價(jià)不小的阻力。電廠庫存方面，今年以來，電廠一直采取高庫存方式，截至11月26日，六大電廠的總庫存量為1749.7萬噸，繼續(xù)高位運(yùn)行。與此同時(shí)，煤炭可用天數(shù)維持在30天以上。“電廠端需求不及以往將成為壓制煤價(jià)的重要因素。”吳勇表示。

短期弱勢(shì)格局難改

從港口方面來看，近期交投活躍度也出現(xiàn)下降。弘業(yè)期貨數(shù)據(jù)顯示，目前環(huán)渤海港口交投活躍度降低，用戶主要以長協(xié)煤拉運(yùn)為主，市場貨盤量不足，秦皇島港上周平均港口吞吐量49.61萬噸，鐵路調(diào)入量50.97萬噸，兩者均比去年同期低了10萬噸以上，截至11月26日，港口存量549萬噸，相比上周繼續(xù)回落。其他港口方面，曹妃甸港庫存509萬噸，國投京唐港庫存213萬噸，天津港庫存211萬噸。四港總體庫存1482萬噸，周環(huán)比微跌0.87%。

海運(yùn)煤炭運(yùn)價(jià)也出現(xiàn)下行。“當(dāng)前煤炭市場需求較弱，船運(yùn)需求低迷使得船東悲觀情緒加重，煤炭運(yùn)價(jià)明顯下行。”吳勇表示。

吳勇表示，在整體市場氛圍的帶動(dòng)下，動(dòng)力煤期貨1901合約價(jià)格一度下破600元/噸關(guān)口，繼續(xù)維持逢高做空的操作。

中信期貨分析師表示，動(dòng)力煤期貨近月1901合約由于市場悲觀預(yù)期提前，疊加盤面悲觀情緒受到進(jìn)口煤事件影響，持倉流動(dòng)性不足，投資性價(jià)值降低。不過，遠(yuǎn)月1903與1905的反向套利投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注。